白金分析师武超则最新分享：2025年AI投资的几大方向

来源：亚盈体育    发布时间：2025-03-12 00:26:22

  新财富白金分析师、中信建投证券研究所所长武超则，近日在一场线年AI投资机会的最新展望。

  她的展望可以用“国产算力水到渠成，AI应用落地生根”这一主题来概括，这也是她最为看好的两大方向。

  算力依然会因为应用的迭代，以及大模型自身需求的迭代，不断有螺旋上升的需求。

  大家从看到AI、看懂AI到用上AI，这样一个时间段一定还会有大数量级的需求拉升。

  算力依然会因为应用的迭代，以及大模型自身需求的迭代，不断有螺旋上升的需求。

  另外一方面，基于训练的算力需求可能会下来，但是，推理的算力需求又会大范围的起来。

  因为应用能起来的必要条件，一定是基本的算力成本下降，它才能真正意义上从模型时代走到应用时代。

  更多还是To C，提供情绪价值，更多是在非严肃的场景，比如说是聊天、客服等等这些。

  2025年还会有一个大的变化，就是随着模型自身的可靠性、可追溯性变好之后，

  我们会看到严肃场景的应用，比如说一些To B的工业的场景；它有一个非常好的点，就是它的数据质量更高。

  另外，它的产业链相对更短，更容易闭环；大白话讲，它更容易在降本增效上很快实现效果。

  我们看美国，从2022年以来，做投资的来讲，某些意义上讲叫“非AI不投”。

  实际上，更多的是跟AI有关的传统行业的领域，它会发生巨大的技术路径的变化。

  之前我们讲，电动车上半场是电动化，下半场是智能化，其实是AI对电动车行业带来的深远影响。

  再比如医药，我们看到，诺贝尔奖2024年颁发了化学奖和物理学奖，其实都是跟AI发现领域有关的科学家。

  我们之前的投资主要还是在TMT领域，原来投的是搞TMT的公司，基于这个本位去买AI有关的标的。

  因为AI技术带来的产业趋势的变化，在降本增效以及技术变迁中产生大的催化、拐点，

  让这些公司在原有的领域里面脱颖而出，这可能是2025年另外一个很重要的观察视角。

  而这些公司，它的估值也好，业绩也好，其实是比科技板块这些已经炒了两年的公司要好。

  比如说，从英伟达产业链、以及国产算力的链条来讲，过去两年毫无疑问是增速最快的两年。

  北美云厂商的资本开支，基本上从2023Q1开始，环比数据都是两位数的增长。

  一方面，大模型厂商，BAT、字节跳动这些厂商为例，它的资本开始到一个新的放量周期。

  另外一方面，过去中国算力底层的资本开支的来源上，大头其实是三大运营商，每年大概有3000亿左右这样的规模。

  我觉得可能也会是跟运营商相当的体量，大概也在3000亿以上的资本开支规模。

  它一定会对整个产业链链条里面的环节有所带动，最核心的还是GPU，国产的GPU。

  这跟2024年我们去投英伟达供应链不太一样；最核心的GPU公司，我们没法买。

  有了GPU之后，我们把它做成服务器，有了网络设备我们在机房去部署，这个时候带动整个机房里面的环节。

  除了IDC之外，还有电源、液冷甚至是PCB，实际上都会有景气度伴随的迭代。

  问：你提到的这几个偏硬件的领域，在2024年12月份都有一定涨幅了，2025年还会持续吗？

  大家从看到AI、看懂AI到用上AI，这个时候肯定还会有大数量级的需求拉升。

  但是在这里面，接下来，2025年可能跟2024年不太一样的是，它会分化。

  我们要有自己的操作系统，我们要有自己的软件生态，也要有自己的先进制程的产能。

  比如说，像我们所在的这个领域，去年开始我们就在尝试做智能投研的应用场景。

  有很多偏数据整理的工作，这些数据在披露的维度上、单位上、频次上，甚至货币的计量单位上都不一样。

  数据可能到周日上午才会出来，我们下午就要把周报做出来，需要消耗很多初级分析师的人手来去做数据的处理工作。

  您也应该关注到，像同花顺、万得、东方财富，其实都上线了智能投研的小助理。

  当然，我们也会看到，META推的这种大单品出来，销量已经上了一个量级，从几万到几十万。

  最新跟雷朋（Ray-Ban）推的眼镜，实际上已经到了百万量级的销量，这是一个大的方向。

  我们在电动车的电动化时代，其实已经做成了全球领先的产业链，具备非常好的工业和产业的基础，它已经成为一个非常成熟的大的产业。

  而且我们正真看到，从算力投资的源头上来讲，将来消耗算力非常大的一个场景，应该就是自动驾驶。

  但是2025年，从车路云协同的这个方面来讲，人工智能有很大的可能是L4往上的无人驾驶的最后一块短板。

  未来一定要靠里面的软件和应用来赚钱，无人驾驶其实就是一个最大的应用场景。

  第三个，在To C领域，可能会有一个非常好的机会，就是AI+制造业，尤其是机器人。

  AI带来的新的技术变革是非常确定的，但不确定的是，每一轮新技术落地的节奏。

  但在投资的过程中，很多股票在过去两年涨的位置是比较高的，在落地节奏上还需要尤其关注。

  证券之星估值分析提示中信建投盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示机器人盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示同花顺盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示东方财富盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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